連虧兩年的國(guó)內(nèi)機(jī)床龍頭企業(yè)沈陽機(jī)床( 000410.SZ )昨日(5月3日)復(fù)牌，股票簡(jiǎn)稱變?yōu)?ST沈機(jī)。據(jù)報(bào)道，5月2日建行與沈陽市國(guó)資委、沈陽機(jī)床集團(tuán)簽署100億元項(xiàng)目合作協(xié)議，資金用于智能核心產(chǎn)品、資產(chǎn)業(yè)務(wù)重組等。

　　從2016年底至今，國(guó)內(nèi)機(jī)床業(yè)頻現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。大連機(jī)床6只違約債券仍未得到妥善解決。由沈陽機(jī)床集團(tuán)控股的*ST昆機(jī)( 600806.SH )涉嫌財(cái)務(wù)造假，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，且已連虧三年。

　　機(jī)床是制造機(jī)器的機(jī)器，亦稱母機(jī)，是整個(gè)制造業(yè)的基石。多家機(jī)床業(yè)A股上市公司在財(cái)報(bào)中都提到了回款不暢、應(yīng)收賬款增加等問題，同時(shí)多家公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)。

　　機(jī)床業(yè)欠債問題不易解決 建行沈機(jī)開展100億合作

　　記者統(tǒng)計(jì)了華中數(shù)控( 300161.SZ )、亞威股份( 002559.SZ )、日發(fā)精機(jī)(002520.SZ )、青海華鼎、南通鍛壓( 300280.SZ )、昊志機(jī)電( 300503.SZ )、華東數(shù)控( 002248.SZ )、合鍛智能( 603011.SH )、海天精工( 601882.SH )、秦川機(jī)床(000837.SZ )、沈陽機(jī)床以及昆明機(jī)床12家上市公司2016年財(cái)報(bào)，應(yīng)收賬款在1億元以下的只有2家，1億至3億元之間有5家，3億至5億元之間有2家，5億至8億元之間有2家，沈陽機(jī)床應(yīng)收賬款最高，達(dá)到78.97億元。

　　沈陽機(jī)床、大連機(jī)床和秦川機(jī)床是國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)三大龍頭企業(yè)。沈陽機(jī)床和秦川機(jī)床的實(shí)際控制人都是當(dāng)?shù)貒?guó)資委，大連機(jī)床最早是國(guó)企，后幾經(jīng)改革現(xiàn)已變成一家自然人控股的公司。今年1月份至今，沈陽機(jī)床原董事長(zhǎng)關(guān)錫友及部分高管均陸續(xù)離職。

　　大連機(jī)床集團(tuán)由于債務(wù)違約后公司未能聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所按期入廠開展審計(jì)工作，截至目前仍未披露本應(yīng)在4月30日之前公布的2016年審計(jì)報(bào)告和2017年一季度財(cái)報(bào)。此外，大連機(jī)床兩只分別以5億元應(yīng)收賬款作質(zhì)押擔(dān)保的違約債券16大機(jī)床SCP002和16大機(jī)床SCP003，目前應(yīng)收賬款均未回款。兩支債券涉及的應(yīng)收賬款分別為5.99億和5.57億元。

　　同時(shí)，截止4月25日，大連機(jī)床還累計(jì)拖欠信托機(jī)構(gòu)和銀行利息、銀行承兌匯票墊款以及逾期借款合計(jì)48.72億元。

　　機(jī)床業(yè)多年下行，企業(yè)運(yùn)行質(zhì)量下降。據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2015年全行業(yè)負(fù)債和應(yīng)收賬款增速分別為2.5%和11%;利潤(rùn)率從2011年6.5%跌至2015年1.6%;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2011年7.3次跌到2015年3.0次。

　　機(jī)床行業(yè)下游需求主要是汽車、航天航空、船舶、電子等，大多屬于強(qiáng)周期行業(yè)。雖然2016年下半年以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有所回升，但回升幅度不大而且時(shí)間仍偏短，國(guó)信證券在研報(bào)中寫道，我們估計(jì)2017年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速仍將下行，因此2017年機(jī)床行業(yè)經(jīng)營(yíng)難以大幅好轉(zhuǎn)。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，上述12家公司中，應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款同時(shí)超過2億元的有7家。應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款若過大，意味著公司與上下游之間相互欠款，下游壓公司的貨款，公司壓上游的資金緩解現(xiàn)金流，但一些公司的現(xiàn)金流仍告急，

　　例如，秦川機(jī)床2016年應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款分別為7.46億和9.04億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-7718.6萬元;昆明機(jī)床應(yīng)付和應(yīng)收分別為2.66億和3.71億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-7467.26萬元;沈陽機(jī)床應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款分別為78.97億和26.07億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-19.35億元。

　　同時(shí)，個(gè)別企業(yè)還存在上下游同時(shí)占用公司過多資金的情況，導(dǎo)致公司資金鏈極度緊張。例如，大連機(jī)床2013年至2016年對(duì)客戶應(yīng)收款和對(duì)供應(yīng)商預(yù)付款遠(yuǎn)超自身通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得的現(xiàn)金流。

　　國(guó)信證券分析師稱：機(jī)床行業(yè)結(jié)算周期較長(zhǎng)，通常按361和3331的比例付款，企業(yè)獲現(xiàn)能力在下行周期中惡化會(huì)更快。361一般是30%預(yù)付款、60%提貨款、10%尾款;3331一般為30%預(yù)付款，30%提貨款，30%驗(yàn)貨款，10%尾款。

　　華南地區(qū)一家數(shù)控公司的業(yè)內(nèi)人士介紹，機(jī)床價(jià)格從低端產(chǎn)品幾萬元到高端產(chǎn)品幾百萬元都有，價(jià)格跟機(jī)床結(jié)構(gòu)、類型掛鉤。例如中檔數(shù)控車床的價(jià)格一般在10多萬元以上，中檔數(shù)控銑床在三、四十萬元以上。該人士表示，目前制造業(yè)整體不景氣，上下游欠債問題不易解決。

　　(原標(biāo)題：建行沈機(jī)100億合作 機(jī)床業(yè)上下游欠賬嚴(yán)重)