4、競爭格局 國內(nèi)機床行業(yè)是一個行業(yè)集中度較低的行業(yè)，全國小型機床企業(yè)占比近97%，絕大多數(shù)小型機床企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力弱，產(chǎn)品同質(zhì)化且品質(zhì)不高。 公司的主導產(chǎn)品中，數(shù)控龍門銑床及龍門加工中心、數(shù)控龍門磨床、加工中心、數(shù)控系統(tǒng)、磁電式旋轉(zhuǎn)編碼器等產(chǎn)品的競爭對手既有國外廠商，也有國內(nèi)廠商；數(shù)控銑床、普通磨床、普通銑床等產(chǎn)品的競爭對手主要為國內(nèi)廠商。國內(nèi)外主要競爭對手具體情況見下表：
競爭優(yōu)劣勢 1、民營企業(yè)的機制公司作為民營企業(yè)，具有反應(yīng)快、效率高的機制。從產(chǎn)品研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化進程中，公司生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)均擁有比較完善而且效率較高的管理體系，因此生產(chǎn)經(jīng)營的協(xié)調(diào)組織能力較強，人均效益較好，經(jīng)營效率高于行業(yè)平均水平。 2、特定技術(shù)優(yōu)勢公司是國內(nèi)同時具有先進的龍門磨床和龍門銑床的設(shè)計和生產(chǎn)能力的少數(shù)企業(yè)之一。公司擁有生產(chǎn)加工寬度達5米、最大加工高度達4米的超重型動梁動柱式龍門銑床的生產(chǎn)技術(shù)，還擁有達到國內(nèi)領(lǐng)先水平的雙伺服電機消隙技術(shù)。 3、性價比高從幾種產(chǎn)品看，公司產(chǎn)品性價比優(yōu)勢比較明顯。
4、規(guī)模和資金劣勢 公司07年營業(yè)收入為3.98億元，在國內(nèi)機床行業(yè)中屬于中型機床生產(chǎn)企業(yè)，在總體規(guī)模上不占據(jù)優(yōu)勢。公司近年來的發(fā)展中基本依靠自身積累，在快速發(fā)展過程中，資金緊張已明顯制約了公司高端業(yè)務(wù)的開展。 募投項目 公司發(fā)行人民幣普通股3,000萬股，扣除發(fā)行費用后的募集資金，將用于以下三個項目：數(shù)控龍門機床技術(shù)改造項目、數(shù)控外圓磨床生產(chǎn)項目和數(shù)控軋輥磨床，其中龍門機床200臺/年，外圓磨床120臺/年，軋輥磨床27臺/年。
估值分析 1、DCF估值 假設(shè)股權(quán)成本13%，債務(wù)成本6%，WACC為8.43%，永續(xù)增長2%，估值為12.20元。敏感性分析如下：
2、相對估值
按照行業(yè)平均水平估值，合理價位為9.60-11.50元。 綜合以上分析，公司合理估值為10-13元。 從中小板5月以來上市漲幅來看，平均上漲幅度為83%，考慮到公司的制造業(yè)特點以及最近市場情況,首日漲幅估計在50—80%之間。
風險因素 鑄鐵等原材料價格上漲 人民幣升值的影響 |
