越來越多的事實表明，并購正日益成為中國企業(yè)的主題之一。普華永道前不久發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，2007年上半年，中國的并購活動持續(xù)升溫，已對外公布的交易數(shù)量比去年同期增長了20%，從去年同期的674筆增至808筆，披露的交易金額則達到276億美元。數(shù)據(jù)顯示，上半年并購交易金額的增長主要來自于制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，分別達到50億和33億美元，同期相比制造業(yè)有近3倍的增長。 “這也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果�！敝袊缈圃汗そ�(jīng)所產(chǎn)業(yè)組織室副主任劉戒驕分析了制造業(yè)并購有如此增速的原因，他認(rèn)為這與長期以來，我國制造業(yè)集中度低有關(guān)，“制造業(yè)有大量中小企業(yè)，當(dāng)前他們所面臨的形勢越來越嚴(yán)峻。盡管當(dāng)前某些行業(yè)的企業(yè)平均規(guī)模在擴大，但是規(guī)模小的企業(yè)仍然大量存在。我國兼并的基礎(chǔ)非常好，目標(biāo)企業(yè)非常多�！� 制造業(yè)引領(lǐng)并購潮流 由于重點產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增大，目前產(chǎn)業(yè)整合的需求十分強烈，鋼鐵行業(yè)的區(qū)域性整合正在進行，水泥行業(yè)的整合一直在繼續(xù)�！爸袊谶M入并購時代�！泵绹渡虡I(yè)周刊》的斷言似乎將要實現(xiàn)。 據(jù)了解，除了經(jīng)營成本不斷增加，利潤下降，眾多中小企業(yè)特別是“雙高”企業(yè)，不能符合越來越嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，7月中旬出臺的《關(guān)于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》對他們來說無異于雪上加霜，不符合產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境違法的企業(yè)和項目將在貸款上受限。劉戒驕認(rèn)為，“一些資質(zhì)較好的中小企業(yè)不堪壓力被大企業(yè)兼并是必然。” 東方高圣分析師翼書鵬則對本報記者表示，某些資本之所以轉(zhuǎn)入制造業(yè)，是由于當(dāng)前經(jīng)濟增長勢頭比較猛，預(yù)期資本流動性將逐漸下降。另外，由于當(dāng)前上游資源性產(chǎn)業(yè)固定投資比較大，需要制造業(yè)來消化其產(chǎn)出。 外資并購管理加強 與國內(nèi)并購的較大增速相反，外資并購則趨于緩和。據(jù)國際金融信息提供商Dealogic近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全球并購交易保持活躍并刷新了歷史最高記錄，全球并購交易額比2006年同期增長了55％，而“中國在并購市場上的表現(xiàn)只有中等水平”，私募基金在中國的并購交易金額同比下降了47％。 “外資看中的是我國行業(yè)龍頭企業(yè)，這引起了行業(yè)和政府的關(guān)注�！鄙虅�(wù)部研究院國際市場部主任趙玉敏認(rèn)為，外資并購的緩和與政府管理的加強以及國內(nèi)企業(yè)更加理性有一定關(guān)系�！皣鴥�(nèi)企業(yè)對自身的價值評估更加理性，政府在審核上更加嚴(yán)格，導(dǎo)致并購的周期加大�！� 劉戒驕認(rèn)為外資并購有波動很正常。在加入WTO初期，我國很多行業(yè)都是禁止外資進入的，而外商在這期間就已經(jīng)和目標(biāo)企業(yè)建立了聯(lián)系，放開之后，外資并購活動出現(xiàn)高峰理所當(dāng)然。“只是對并購程序上進行規(guī)范，加強管理和審核，而不是禁止外資進入。”他認(rèn)為，現(xiàn)在中國的投資環(huán)境非常好，地方招商引資的積極性也非常高，不排除以后某個時期外資并購規(guī)�？赡茉俅卧黾�。 由于看好中國經(jīng)濟的前景，外資并購活動并不會停止。有觀點認(rèn)為，外資可能繼續(xù)采用在較大的并購項目中投資并取得少數(shù)股權(quán)的策略。 國內(nèi)并購大趨勢將形成 近年來的大企業(yè)戰(zhàn)略，體現(xiàn)了國內(nèi)企業(yè)加強產(chǎn)業(yè)整合、做大規(guī)模的強烈愿望�！凹娌⒕褪菙U大企業(yè)規(guī)模的一個好的低成本的方式，隨著行業(yè)龍頭的產(chǎn)生，必然會有并購行為。”劉戒驕表示。產(chǎn)業(yè)并購可以促進生產(chǎn)要素向生產(chǎn)率高的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級，企業(yè)則獲得了規(guī)模優(yōu)勢，具備較強競爭力和抗風(fēng)險的能力。對于制造業(yè)而言，大企業(yè)的推動和主導(dǎo)將有利于國內(nèi)制造業(yè)水平的提高，從而提升中國工業(yè)的競爭力。 “國內(nèi)并購最近幾年都比較活躍�！备鶕�(jù)當(dāng)前形勢，以及發(fā)達國家都曾出現(xiàn)兼并高潮的歷史，劉戒驕預(yù)測國內(nèi)企業(yè)兼并的高潮將可能在未來幾年出現(xiàn)，企業(yè)并購大趨勢將形成。這也將會對我國企業(yè)的海外并購產(chǎn)生推動作用。數(shù)據(jù)顯示，海外收購交易已從去年上半年的18筆增至今年上半年的31筆，同比升幅達72%。大部分境外投資都涉及采礦及金屬行業(yè)。全球并購研究中心副秘書長李斌認(rèn)為，海外并購的成功首先要求企業(yè)在國內(nèi)市場上成功，“要先成為一個跨國公司，才有能力去成功擴張�！� |